2026年03月09日-03月20日，申万食物饮料指数涨跌幅为+0。09%，正在申万一级行业中排名第6位，全数子行业涨跌幅别离为，肉成品（+2。11%）、白酒（+1。12%）、调味品（+0。03%）、啤酒（-0。38%）、乳品（-1。43%）、保健品（-2。65%）、软饮料（-3。21%）、零食（-5。59%）、其他酒类（-6。02%）、烘焙食物（-6。46%）、预加工食物（-8。47%）、熟食（-11。76%），2026年做为“十五五”的开局之年，春节超长假期对国内扩大需求的带动感化较着，1-2月份归并来看，社会消费品零售总额同比增加2。8%，增速比客岁12月加速1。9pct，国内需求稳步扩大。本年《工做演讲》提出，要制定实施城乡居平易近增收打算，推进商品消费扩容升级，有益于加强居平易近的消费能力和志愿。2月份消费者决心指数比上月上升了1pct，持续2个月回升。1-2月份居平易近消费价钱同比上涨0。8%，涨幅和上年12月份持平，但比上年四时度、比上年全年都是扩大的，呈现出暖和回升态势。我们认为当前消费板块估值已处于汗青较低，已充实反映市场较低预期，后续陪伴更多促消费的政策落地，板块无望送来估值修复，关心成长性较好，估值较低的板块龙头，我们维持行业“保举”评级。白酒：金徽酒发布2025年报，2025年公司实现停业收入29。18亿元，同比下滑3。4%；归属于上市公司股东的净利润3。54亿元，同比下滑8。7%。面临行业合作加剧的市场款式，受政策调整、消费布局转型等叠加影响，金徽酒正在复杂市场中稳住了成长的根基盘，展示出了较强的成长韧性，我们认为整个白酒行业仍处于库存去化的深度调整期，行业集中度提拔，行业调整仍需要持续一段时间，中持久关心一是稳健的高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是具备韧性的区域龙头山西汾酒、古井贡酒。公共品：万辰集团发布2025年报，2025年公司实现停业收入514。59亿元，同比增加59。17%；扣非后归母净利润12。77亿元，演讲期内，公司积极推进门店收集扩张打算，正在长三角和华北等劣势区域不竭做深和加密，连结领先劣势；同期也正在东北、西北、华南快速扩店，鞭策全国化结构，规模效应和品牌势能累积。以可计入运营周期的门店统计来看，公司共新增门店4，720家，削减门店602家，期末门店数量为18，314家。公共品关心一是受益于出行超预期的餐饮供应链，二是渠道盈利和品类盈利共振的零食，三是原奶周期和肉牛周期无望送来共振的乳品板块，关心个股：安井食物、盐津铺子、西麦食物、海天味业、燕京啤酒、伊利股份、新乳业。风险提醒：食物平安风险；消费苏醒不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业合作加剧；宏不雅经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计误差风险。